Outros construtores de fibra explorando o novo caminho de financiamento da Frontier

A iniciativa da Frontier Communications para colmatar uma lacuna de financiamento através da titularização de activos de fibra na área de Dallas, no valor de 2,1 mil milhões de dólares de capital comprometido adicional, poderia levar outros construtores de redes de fibra a fazerem o mesmo, avalia um analista da indústria.

As ações da Frontier dispararam após a transação, que se concentra em cerca de 600.000 locais de fibra na área de Dallas. Juntamente com dívidas e outros financiamentos, a Frontier tem cerca de 4 mil milhões de dólares de liquidez – considerada suficiente para a empresa de telecomunicações concretizar o seu plano de construir fibra em 10 milhões de locais dentro da sua própria área até 2025.

Outros construtores de redes de fibra certamente notarão, supôs Nick Del Deo, analista da MoffettNathanson, em um novo relatório (registro necessário) que explora as implicações da transação da Frontier.

“Suspeitamos que veremos mais operadoras de fibra se movendo nessa direção para financiamento”, explicou Del Deo, observando que a mudança da Frontier “deveria praticamente tirar o risco de financiamento da mesa no futuro próximo. ] foi, portanto, amplamente resolvido."

Del Deo disse que suas discussões com outras pessoas do setor o levaram a acreditar que o nível de interesse nas securitizações de fibra “aumentou substancialmente no ano passado”.

Ele continuou: "Com o modelo agora bastante bem estabelecido para operadoras de FTTH [fibra para casa] e com as taxas de empréstimo subindo acentuadamente em geral, não nos surpreenderia ver outros emissores de alto rendimento, tanto públicos quanto privados, com clusters de fibra maduros, recorrem a esta opção para ajudar a gerir os seus custos de financiamento e prosseguir as suas construções."

Dicas de mais ação ABS

Del Deo disse que os ativos de fibra em mercados relativamente maduros, com penetrações de 30% ou mais, são os principais candidatos para outras empresas de telecomunicações, mas provavelmente não são um veículo para players e mercados que estão em estágios mais jovens. Mantendo a Frontier, ele observa que seus clusters de fibra em partes da Califórnia e da Flórida têm maturidade semelhante à dos ativos recém-securitizados de Dallas. Mas não está claro se a Frontier irá prosseguir - ou mesmo precisaria prosseguir - medidas semelhantes de segurança garantida por activos (ABS) para esses activos.

Entretanto, outros operadores já deram a entender que irão analisar mais de perto o financiamento ABS.

A Altice USA, uma operadora que está a atualizar partes consideráveis ​​da sua rede para fibra e a reduzir a sua própria área de cobertura, está a considerar todos os tipos de fontes potenciais de financiamento. ABS é “certamente um que estamos considerando”, observou o CFO Marc Sirota na recente teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2023 da empresa.

“A securitização é uma opção”, disse o vice-presidente executivo e diretor financeiro da Lumen, Chris Stansbury, na teleconferência de resultados de sua empresa, quando questionado se o ABS poderia ser uma opção para a Lumen. "Há outras opções também. Acho que algumas opções estão mais próximas, algumas opções estão mais distantes. Mas à medida que avançamos, acho que descobrir maneiras de capitalizar o que é um investimento muito intensivo no negócio de consumo é algo que temos temos que explorar e estamos explorando."

Um relatório recente da Bloomberg descobriu que até seis empresas diferentes venderam títulos garantidos por tecnologia de fibra desde fevereiro de 2023. Essa lista inclui MetroNet Holdings LLC, Allo Communications, Hotwire Communications e Tucows, a empresa por trás da Ting Fiber.

“Para empresas em que o caminho do capital era menos certo, como a FYBR [Frontier] e a ATUS [Altice USA], a nova oportunidade de mercado é um divisor de águas”, disseram analistas da TD Cown em uma nota de pesquisa sobre a recente atividade de ABS em o reino da fibra. “Para esse fim, para alguns players de fibra, o ABS é visto como o método preferido de financiamento, para outros é visto como a maturação da pilha de capital e uma ferramenta entre muitas ferramentas.”

TD Cown também vê o frenesi do ABS como um possível combustível para futuras fusões e aquisições destinadas a ampliar os ativos da rede de fibra, mas observa que é difícil definir o momento de tal atividade. “Ainda há muito capital privado dentro do FTTH, mas o negócio é difícil e a realidade está se instalando com as startups começando a enfrentar dificuldades.”